“厮杀”正酣转型艰难2024年报专题PG麻将胡了2食品饮料行业整体降速
虽然新兴饮品表现出色●▪▲…◁★，但其中的风险不容忽视•□□▼○•。饮料行业生命周期缩短▲▽…，消费者口味变化快…▽▲•▷，对新品接受度存在不确定性☆•◇-▼。企业为推出新品需投入大量研发○=、营销费用▲★◇。东鹏饮料目前仍以能量饮料为主要收入来源•▽△…■△，2024年该品类贡献收入133◇△.04亿元▽★☆题PG麻将胡了2食品饮料行业整体降速，占比84◆•◇.08%◆□=，以补水啦系列产品为代表的电解质饮料占比为9•○=•★▷.45%▲●PG麻将胡了免费试玩模拟器，，茶饮•▽、咖啡等新品收入贡献仅6△◁.47%◇▲•◆。在其他品类尚未能担起•▷◁◆“第二曲线=◆☆▷▽▷”的重任的时候▲▷■■，企业不得不持续高营销投入•▲▽=，2024年东鹏饮料销售费用继2023年再次大幅增长▪◆◆▷•，同比增长37▪△□.09%△◁▪▽。
2024年包装饮用水品类继续保持激烈的竞争◇■▽◁…▲，农夫山泉推出的△=•☆“小绿瓶▽==…▷▷”更是掀起了新一轮的◇◁▲○▷■“价格战◇-”●☆◆▼▷。这使得几大传统品类巨头的业绩都没有太大进展=○◇•▽◁。2024年农夫山泉实现营收为429…●★…◇-.0亿元◆•■★-，华润饮料实现营收135■▪•○□.2亿元◇☆•▼■，康师傅控股实现营收为806•○△.5亿元•▽●=，均与2023年的营收水平持平▷●◆★☆◆。
2024年食品饮料板块收入同比增长2%=□-，同比增长40□▼▼○◁=.63%□□•；与之相较的是▷□■，与传统饮品的◆△□●-▲“僵持○▼=…☆•”不同●•▲，从整体数据来看=▽=，同比下降3-◆●.75%□△◁•；成为资本市场宠儿PG麻将胡了2○▲□■…•。净利润33■■•▲□….27亿元▽●☆▪，
新渠道对企业业绩的拉动作用不止只存在于零食量贩▷◇■★☆。据财报数据◇=◁△▪◇，2024年盐津铺子电商渠道的销售额为11•▷▷☆.6亿元◇★▷，同比增长40%△●•；三只松鼠2024年来自电商渠道的销售额为74☆○=•.1亿元▲▼，同比增长50%••，在□◁◆•◁■“抖+N▼◇▷◆”的渠道策略下•○●○，其抖音渠道的销售额快速增长◁★▼。
与休闲零食板块的情况正相反○△☆◇◆，由于2024年核心原材料小麦■◁□•、大豆等价格同比大幅下滑▲◆◆▽▷•，2024年以及2025年第一季度上述三家企业的毛利率都有所提升●•◁。海天味业的毛利率在2024年提高了2-▪▽•.26个百分点▷=-■▲，中炬高新的销售毛利率在2024年提高了7◇△•▪.07%★◁=。
不过·■▽◆-，就在年报发出前些时候△▽，调味品板块有了新的政策变化◇•=。2025年3月◇△▪▽，千禾味业旗下△□“千禾0▼•◁◇•☆”系列酱油被检出微量重金属镉■○▲▽◇◁，尽管未超标▲□◇◁-▪，但这一事件引发了消费者对■☆“零添加•=”概念的质疑▲◁☆■●。随后不久-◇□◁，国家卫生健康委■▼☆●◇▪、国家市场监督管理总局公布新国标▼●，规定预包装食品不允许再使用-○▲◇□◆“不添加▪□☆◁”△▲△…“零添加▼◇••○▽”等用语对食品配料进行特别强调★▽•☆•，给予两年过渡期▷…▽▪▼▼。
休闲食品板块在近年来凭借品类创新与渠道多元化…■……○，成为食品饮料行业中的明星▲•★●。像盐津铺子★△△◇、万辰集团等企业借助零食量贩等新渠道实现了业绩的爆发式增长▷■。
受原材料成本上涨压力▽☆，比如棕榈油■◁•△、葵花籽等☆◆★▪●■，不少企业毛利率受到较大影响△…•▽。洽洽食品便是典型案例○•“厮杀”正酣转型艰难2024年报专，公司2024年实现营收71△☆□●◇.31亿元▪★，同比增长4□••…=.79%▪▪◁●◇；净利润8•-.49亿元□▷◁，同比增长5△◆.82%☆•☆◁，看似平稳增长◇△◆。然而■▲○▽◁□，2025年一季度营收同比下降13•●■-•.76%至15▲☆•▪.71亿元□=▪◆-○，净利润同比下降67-◆.88%至7724万元▪•★▼▽，毛利率更是同比暴跌11个百分点▷▷▼•○，降至仅19%▼◁◆■◁▷。公司表示业绩下滑主要受春节跨期以及原材料成本上升影响☆■-。
盐津铺子2024年实现营收53•◇.04亿元▽•-，同比增长28-△◁=◇★.89%…●▽▲；实现归母净利润6△●◁▷.40亿元○-，同比增长26--▽▷•.53%■•★★•。截至5月6日收盘▼-☆☆，盐津铺子股价为87○…▷=◆▪.30元…◇◇，市盈率TTM为36▪▪▲•=▪.17倍◁▽，市值达238◁○☆☆-○.2亿元…◁▼▷。从今年3月末开始★☆•◇=，盐津铺子的股价便开始猛增■▽-，一路从56元左右增加至现在的价位●□，市场对于其的态度可见一斑●★=-。
有的企业借助新渠道实现业绩大幅增长的另一面■▽-•▪，是传统休闲食品企业转型艰难■◇◇■▽▲。曾经的行业巨头如三只松鼠☆◁●☆、▼◇“卤味三巨头•▷••”绝味食品▽▲=★、周黑鸭☆=■、煌上煌等面临严峻挑战▲▲▽。三只松鼠虽在2024年营收重回百亿元◆△▷▷△★，但此前已连续四年下滑▲○▽▼□•。■▼-“卤味三巨头▷■●”营收•▷○▲★、净利润▪◇=…=▲、门店数均出现下滑•=☆，绝味食品营收降幅最大▷◆，同比2023年下滑13▪□▷.84%至62△◇☆•.57亿元-◇•；煌上煌净利润暴跌42…▼◇.86%-=○，仅录得4033万元…•-■◆；门店数量上▽△-●，煌上煌和周黑鸭一年时间均关店七••、八百家◆-•=•，绝味食品门店总数从2023年底的15950家滑落至今年4月的12129家■•▲=。这些企业长期依赖传统渠道与产品◆▲○，在新消费趋势下▷-◁-…◆，对新兴渠道布局滞后=▲▲-■，产品创新不足▪…◆▷◇•，难以满足消费者日益多样化的需求▽▽-☆●，市场份额被新兴品牌逐步蚕食○•△■。
同比增长63-…▷◁◇◁.09%▼…=。展现出强劲增长势头◁•■▪△。近年来股价与市值持续攀升▲☆-●◆•，传统品类如包装饮用水▼…、碳酸饮料等面临激烈价格竞争★▷★▲•，新兴饮品市场则表现亮眼△•▪？
万辰集团2024年实现营收323◇…■▼.29亿元▽☆☆●，同比增长247★-▼.86%▼□▽；实现归母净利润为2◆△.94亿元PG麻将胡了2●◁，同比增长453□▲.95%■◆★▪▷。万辰集团自涉足量贩零食业务后△◇○=■▲，股价和市值一起大幅上扬★◁-▷▷，从2024年9月开始▼=，其股价便坐上了快车★◁，一路从30元的水平增长至如今150元的水平■…◇★…◇，截至5月6日收盘◇◁☆■▷…，其市值为279•★▪=▽◇.4亿元•△☆。
在酱油品类■★▷，业绩呈现分化特点◇■。海天味业作为行业龙头优势凸显▷•◁◁△，2024年营收同比增长9△▽=▲.53%至269…■△.01亿元▷◆…□□◆，净利润同比增长12☆▼.75%至63◇•▷☆.44亿元◇-。其中海天味业的酱油产品2024年实现营收137△….58亿元□▼▪▷◁☆，同比增长达8▷●•.83%◁--○，实现了业绩修复◆■◇◁■；此前2022年▽■-☆■▪、2023年海天味业的酱油品类收入都有所减少▼▽▲☆▼▷。
增速明显放缓★■，市值为1450亿元 -◇■▲，软饮料板块在2024年呈现出传统品类与新兴品类截然不同的发展态势-◇◁□☆△。市盈率TTM为39□■…=◁□.82倍△◆▽△▼◇，而新兴品类如功能性饮料▼○▽▽、无糖茶等则凭借健康--▷、时尚等概念▽□。
东鹏饮料是新兴品类崛起的典型代表▲○•▲…●，同比下降1•….50%▼☆=。中炬高新的酱油品类实现营收为29●△◇■.82亿元-•▽●□●，2025年第一季度收入同比增长1%■▷◇，2024年●◆•▲，显示出行业发展面临的压力▷◆•□▲！
食品饮料行业一直占据着举足轻重的地位△□，因其与民生紧密相连◁△•=○，被视为穿越经济周期的=▲◁□“稳定器-◁◇”◁▷◆●-▼，同时也被视为居民消费水平的指示器○★●。随着2024年年报与2025年一季报的披露完毕★▼○★，也令市场得以一窥食品饮料行业的现状□-•△。
市场份额逐渐向头部企业集中•-◇△■。千禾味业==、中炬高新的酱油产品实现营收反而同比下滑★○•▼○△。净利润同比增长0=◁▽△○….2%…▽□☆▪▷，截至5月6日收盘•◁▷•▪，千禾味业的酱油品类实现营收为19◇◇.64亿元…◇◆，净利润同比增长4%◆○◆☆◇▲；2024年实现营业收入158△-◆△.39亿元=■，东鹏饮料股价为280…=•=.25元▷■■△，
不过在亮点业绩的背后○▼=■•，是资源的大量投入▽●◁-●。随着零食量贩模式走红◆●□☆-，行业竞争愈发激烈◇◆□★-，众多企业纷纷涌入◆•●，市场饱和度迅速提升□=△◆。以万辰集团为例◇●☆▼□△，2024年虽营收大幅增长◆-△，但经营活动现金流净额却同比下滑17%▼★◁□▷，2024年第四季度单季度经营活动现金流净额为- 1-◆▽□.24亿元○▪□-◇。这表明在快速扩张过程中••，企业也面临着巨大的资金压力▼▽△●▽。
虽然食品饮料行业整体增长降速▷-★▽，但仍然冷热有别PG麻将胡了2▲★，抓住新的市场需求…◇★-…、新的营销渠道的企业还是能快人一步△▷▷▽★。（《理财周刊-财事汇》出品）
传统饮品巨头同样受益于新兴饮品▪△。2024年农夫山泉风波不断☆▼★•☆=，包装饮用水收入因年初舆情冲击整体下滑了21☆◇•★■▷.3% ◁◇○。不过=□•，茶饮业务成为增长亮点▼△★□，东方树叶■◇=○○-、茶π等产品全年营收167●▼△◁.45亿元○▪=•=□，占总营收39%◆☆△▪▲，首次超越包装饮用水产品◇■。
